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美国经济陷入衰退可能性不大

2007-03-23 06:57 文章来源：转载

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《金融时报》社评：联邦储备委员会前任主席艾伦·格林斯潘与现任主席本·伯南克有关美国经济前景针锋相对的讨论尚未熄火，近日随着次级抵押贷款市场坏账问题浮出水面，经济学家们对经济是否恶化甚至衰退的争论又起。
美林公司北美首席经济学家大卫·罗森伯格在上周写给投资者的一封信中指出，抵押贷款借贷机构更加严格的信贷标准可能会使今年房价降低10%，并导致经济陷入衰退。中国社科院金融研究所银行研究室副主任曾刚则认为，鉴于房屋市场调整已基本到位，美国经济不太可能出现非常低迷甚至衰退情况，联储会降息以刺激经济的可能性不大。
最近出炉的主要经济指标不佳，尤其是去年第四季度优质抵押贷款违约率升至2.57%，次级贷款违约率更高达13.33%，均创下2003年第二季度以来的新高。鉴于房市是推动美国经济的支柱产业，其持续走软对经济拖累很大。同时，房市放缓不仅影响经济增长，它带来的金融风险也开始显现，近日媒体广为报道的次级贷款公司陷入困境就是一个明证。由于客户无法如期偿还贷款，美国第二大次级贷款商新世纪金融公司及其它抵押贷款企业可能会倒闭。有数据显示，自2006年年初以来，已有20多家次级贷款公司关门。
罗森伯格指出，银行监管机构正在敦促贷款机构提高信贷标准，而这将拖累房价、建筑活动、消费者支出增长。房价下降将影响家居用品等的销售及铜价，导致美国失业率今年年底超过5%，经济衰退的可能性“非常接近100%”，除非联储会将联邦基金利率调低1%。
长期以来，罗森伯格对美国经济的看法都很悲观。2005年5月，他曾预计联储会将停止加息(当时联邦基金利率为3.25%)，并被迫在2006年年底降息。但事实上，联储会直到去年8月份才停止加息，当时利率达到了5.25%。去年10月，罗森伯格又预计联储会将在今年3月底之前降息50个基点。
相比之下，曾刚对美国经济前景则乐观得多。他认为，尽管房市的确在放缓，但总体上已不可能再出现剧烈、大幅度调整，因为从去年第三季度开始的本轮调整已经持续了6个月，泡沫也挤得差不多了，房价可能很快会见底。
因此，从今年全年情况来看，美国经济会比前几年放缓，但不太可能出现非常低迷甚至衰退的情况，降息的可能性不大。
雷曼兄弟的分析家认为，鉴于单位劳动力成本上涨且消费者通胀居高不下，联储会将在今年剩下的时间里继续维持利率不变。尽管降息并非全无可能，但历史经验表明，只有市场或经济遭受更加严重的灾难才能促使联储会降息。